• Анализ рынка золота

    • 29 January 2016, 00:00
    • 344
    • 0

Анализ рынка золота

Мы считаем, что цена на золото в ближайшие 2-3 года вырастет на 30-50%.

В течение ближайших пяти лет золото будет являться одним из наиболее перспективных активов, объектов для инвестиций, где соотношение риска/доходности очень привлекательно. В ближайшие годы инвестиции в золото и акции золотодобывающих компаний будут очень хорошим инструментом хеджирования растущих рисков финансовой системы.

Причины падения цены золота

Цена на золото упала более чем на 40% с сентября 2011 года.

Со своего пика в $1920 в сентябре 2011 году по сегодняшний день цена на золото упала более чем на 40% ($1118 за унцию на 28.01.16). Среди основных формальных причин данного падения мы видим следующие:

  1. Рост курса Американского Доллара (Индекс Доллара в отношении основных валют DXY вырос на 30% за это же время). Т.к. цена на золото котируется в Долларах США, рост курса Доллара США фактически означает падение цены на золото.
  2. Недооценка рисков финансовой системы инвесторами (мнение инвесторов, что риски финансовой системы невелики из-за объёма ликвидности, предоставленного центральными банками), что подтверждается падением многих индикаторов риска в 2012-2014 годах, в том числе индикаторов VIX и уровней CDS развитых стран.
  3. Ожидание повышения процентных ставок Федеральной Системой США (данный фактор оказывал самое большое давление на цену золота в 2015 году).
  4. Спекуляции Финансовых Инвесторов. В декабре 2015 года спекулятивные позиции Финансовых Инвесторов, направленные на падение цены золота достигли своего пика начиная с 2011 года. Количество коротких позиций достигло своего максимума в 14 000 контрактов, в сравнении с 210 000 длинных контрактов в сентябре 2011. (источник: Meridian Macro research, CFTC).

Главными причинами падения цены на золото стали огромный объём напечатанных денег и искусственный, манипулированный рост основных валют в отношении золота, а также манипулирование процентными ставками.

Но главными, основными причинами падения цены на золото мы считаем огромный объём напечатанных денег основными центральными банками (США, Европа и Япония) и соответственно искусственный, манипулированный рост основных валют (в основном Доллара США) в отношении золота за последние 30 лет, а также манипулирование валютами и процентными ставками. Т.е. фактически за последние 30 лет происходил искусственный рост бумажных валют в отношении золота, а не падение цены на само золото. Падение цены золота также отражает инфляцию финансовых активов на рынках основных развитых стран.

Ситуация на рынке золота постепенно меняется

Сегодня мы видим формирование нескольких трендов, которые изменят существующее отношение спроса и предложения, в сторону увеличения спроса, приведут к изменению тренда цен на золото (разворот тренда вверх).

В результате ухудшения ситуации в мировой экономике, роста инвестиционных рисков, продолжения валютных войн, а также появления дефицита на рынке золота, мы ожидаем постепенное изменение отношения спроса/предложения в сторону увеличения спроса и начало долгосрочного тренда роста цен на золото.

  1. Ситуация в мировой экономике ухудшается. Темпы роста замедляются. Отчаянный шаг Центробанка Японии в сторону негативных процентных ставок (29 Января 2016 года банк снизил процентную ставку до – 0.1%), а также заверения Главы Центробанка Евросоюза о продолжении и вероятном увеличении программ стимулирования экономики 22 Января 2016 года говорят об панических настроениях, страхе потери контроля над ситуацией в экономике. Сегодня аналитики Deutsche Bank в своих моделях прогнозируют вероятность мировой рецессии в 46%.
  2. Волатильность финансовых рынков и, соответственно, продолжение роста инвестиционных рисков.
  3. Долг развитых стран продолжает расти, увеличивая бремя платежей по процентам. Совокупный долг всех стран вырос более чем на 30%, начиная с 2009 года, (источник: http://www.tradingeconomics.com/country-list/government-debt-to-gdp), прогноз роста долга в 2015 году составляет 15% (источник: анализ Credit Suisse ”Metals and Mining” от 15.09.15). Отношение Суммарного Долга к ВВП в Евросоюзе достигло в 1‑м квартале 2015 года 92.9% в сравнении с 92% в 4‑м кв 2014 и 91.9% в 1‑м кв 2014 (источник: Financial Times). Отношение Долга к ВВП в США достигло 74% на 15 Июня 2015 в сравнении с 30% в 2000 году. Согласно анализа Бюджетного Комитета Конгресса США отношение Долга к ВВП в США превысит 100% к 2040 году (источник: US Congressional committee, анализ Credit Suisse).
  4. Продолжение валютных войн. Центральный Банк Китая стал последним тяжеловесом, который вступил на тропу валютных войн, вслед за Центральными Банками Евросоюза и Японии. Начало девальвации юаня, по факту, изменение валютной политики Центральным Банком Китая привело к обрушению финансовых рынков в августе 2015 года и Январе 2016.
  5. Инвестиции финансовых инвесторов в золото находятся на историческом минимуме (ETF holdings and Comex positioning. Источник: анализ Credit Suisse “Gold and Copper update от 15.12.15). В ближайшее время продажи финансовыми инвесторами начнут замедляться (ETF selling).
  6. Центральные банки продолжают увеличивать долю золота в своих резервах. Вслед за Центральным Банком России, Узбекистана, Венесуэлы и др. Центральный Банк Китая сделал знаковый шаг и начал увеличение доли золота в своих резервах. 17 Июля 2015 года он раскрыл покупку 19,4 миллионов унций золота в Июне 2015 года. В Июле 2015 года он добавил 610 000 унций золота в свои резервы, доведя долю золота в резервах с 1.1% до 1.6% за два месяца.
  7. Отношение спроса и предложения на рынке золота постепенно начнёт меняться в сторону увеличения спроса и снижения предложения. С одной стороны, добыча золота либо уже достигла своего пика, либо достигнет его в ближайшие несколько кварталов (Источник: GoldCorp, corporate presentation, Nov 2014). С другой стороны, в 2016 году предложение будет на 161 тонну меньше спроса (Источник: анализ Credit Suisse “Gold and Copper update от 15.12.15).

Золото в портфеле инвестора

Золото, как и криптовалюты, являются де-факто независимыми валютами. По нашему мнению, на сегодняшний день золото – одна из самых недооценённых валют на финансовом рынке. Центральные банки держат значительную часть своих резервов в золоте. Мы рекомендуем каждому инвестору, каждому финансовому институту быть “небольшим центральным банком” и держать минимум 5% своих активов в золоте, увеличивая его долю в портфеле на 0.5% каждый квартал в ближайшие 2-3 года.

Мы рекомендуем инвесторамдержать минимум 5% своих активов в золоте, увеличивая его долю в портфеле на 0.5% каждый квартал в ближайшие 2‑3 года.

На сегодняшний день риски инфляции в мире незначительны (обычно золото растёт в цене по мере роста инфляции). Гораздо существеннее риски дефляции, что подтверждается обрушением рынков сырья. Наш анализ показывает, что дефляция (падение цен в результате снижения спроса) начнёт всё больше проявлять себя к концу 2016 года. Дефляция – очень опасная тенденция, самый большой враг центральных банков. Неудачи в борьбе с дефляцией подтолкнули Центральный Банк Японии на отчаянный шаг в сторону негативных процентных ставок. Мы считаем, что в перспективе 2-3-х лет дефляция станет одним из триггеров углубления финансового кризиса, который начал разворачиваться в 2015 году. При таком сценарии цена на золото будет оставаться слабой изначально, из-за низкой инфляции, но по мере увеличения рисков финансовой системы, она начнёт расти.

Инвестиции в золото могут быть болезненными в краткосрочной перспективе. С одной стороны, большинство аналитиков прогнозируют продолжение укрепления (роста) доллара США в отношении основных валют в 2016 году. С другой стороны центральные банки Евросоюза и Японии продолжают печатать деньги (продолжают Quantitative Easing = печатание денег). Цена на золото легко может упасть ниже $1000 на небольшой период времени за унцию перед началом существенного роста.

Как сказал один из известных инвесторов Rodiger Dornbush: "… В экономике изменения в фундаментальных трендах происходят медленнее, чем Вы думаете; но, когда они происходят, они происходят значительно быстрее, чем вы предполагали”. Ожидания инвесторов по поводу дальнейшего укрепления доллара и роста процентных ставок в США могут очень быстро измениться, пессимизм в отношении цен на золото может быть сменен на оптимизм, как это произошло с ценой на нефть. С 20 по 28 Января 2016 года цена на Нефть (Brent) выросла на 32% с $27.10 до $35.84.

 

ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ:

Данный материал создан исключительно в информационных целях и не является:

1. Офертой или предложением о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов;
2. Информацией, на которую его получатель может полагаться в связи с каким-либо контрактом, соглашением или договором;

3. Индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. Ачкасов Максим Игоревич не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении.

Данный материал является личным мнением Ачкасова Максима Игоревича. Любые мнения, включенные в настоящий материал, если прямо не указано иное, даны им в указанное время и могут быть изменены без предварительного уведомления. Материал не является гарантией или обещанием будущей эффективности или доходности от инвестиционной деятельности. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией таких же результатов в будущем. Все прошлые данные имеют документальное подтверждение. Нет никаких гарантий прибыли или доходов от финансовых инструментов, пока иная информация не указана в соответствующих публикациях.

  • achkasovmaxim
  • ачкасовмаксим
  • ВзглядИнвестора
  • ПорфтельАкций
  • МировыеРынкиАкций
  • инвестиции
  • ТехнологииБудущего


Комментарии

Оставить комментарий

Ваш email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *