• Мировые рынки акций: всё шампанское уже выпито? Как происходит падение, обвал рынка акций

    • 19 May 2018, 00:00
    • 319
    • 0

Сегодня рынки акций выглядят как вечеринка, на которой выпиты все запасы хорошего алкоголя. Но праздник продолжается, и люди готовы пить и курить что угодно, кутить без оглядки…

Я продолжаю считать, что #мировыерынкиакций прошли пик в 1-м квартале 2018 года, и с этого момента основной многолетний рыночный тренд будет направлен вниз. В ближайшие 6-12 месяцев мы увидим существенную коррекцию. Тем не менее, развитие событий в краткосрочной перспективе (3 – 6 месяцев) пока остается непредсказуемым.

Классический сценарий падения рынка

Многолетний тренд падения рынка обычно состоит из 5 волн (согласно Теории Волн Эллиотта). Но для каждой волны существует много различных сценариев. Причем, отскоки вверх (волны 2 и 4, countertrend moves) могут быть довольно мощными – до 20 %. Вот так выглядит классическое падение рынков:

Давайте посмотрим на крупные обвалы рынка акций США в 1929, 1972, 2000, 2007: мы увидим, что в течение определённого периода рынки сохраняли свою устойчивость несмотря на ухудшение большинства технических индикаторов.

Показательным примером был 2007 год. После первой волны падения на 11,9% в середине лета уже осенью американский рынок отскочил вверх на 15% и достиг нового пика в Октябре. Но это был только временный отскок, вторая волна. По итогам 2-х летнего тренда падения 2007-2008 гг. рынок упал на 55%.

На рисунке ниже расположены 2 графика.

Верхний показывает падение Американского индекса Nasdaq 100 в 2000- 2002 годах (мыльный пузырь в индустрии акций технологических компаний). Индекс упал на 78% в течение 2-х лет.

Нижний график показывает Американский индекс S&P 500 сегодня, с четкой первой волной падения в Феврале 2018. На рисунке вы можете увидеть возможные похожие тенденции в движении индексов во время многолетнего тренда падения рынков.

Будет ли и сейчас ситуация развиваться по похожему сценарию? Точно это предсказать невозможно. Я прошел через 4 кризиса мировых рынков, особенно хорошо помню 1994, 1998, 2008, и могу сказать, что на 100% ни один сценарий никогда не повторяет другой. Но исторически, в большинстве случаев во время коррекций рынок всегда переживает 5 волн падения.

Триггеры и сигналы, которые нельзя пропустить

Инвесторы должны понять, что на мировых фондовых рынках сейчас проиcходит «изменение режима», «перезагрузка». Сейчас мы находимся в начале 3-х основных негативных трендов в мировой экономике, которые в прошлом служили триггерами больших коррекций:

  • Рост Процентных Ставок
  • Рост Инфляции
  • Рост Доллара США.

Я писал об этом ранее.

Первая волна падения мировых рынков акций, о которой я предупреждал, уже прошла. В период с 22 Января по 9 Февраля #мировыерынкиакций упали на 9,6% (индекс MSCI World в местных валютах), американский рынок – на 11,84% (индекс S&P 500) и российский рынок – на 12,25% (индекс MOEX).

Сегодня мы наблюдаем отскок вверх, о котором я также писал, и, возможно, это 2-я волна классического тренда падения рынка (countertrend move).

Ситуация развивается по классическому сценарию начала многолетнего падения, который наблюдался в 1987 и 2007 годах.

Не имеет значения, что произойдёт в краткосрочной перспективе. С текущих уровней котировок рынки могут как продолжить краткосрочный рост вверх (и даже достичь нового рекордного уровня), так и начать новую волну падения. Вероятность обоих вариантов примерно одинаковая.

Но в любом случае основной многолетний тренд направлен вниз.

Что продолжает поддерживать рынок на плаву?

Несмотря на то, что большинство акций перспективных компаний переоценены, сверхоптимизм инвесторов поддерживает эту ситуацию уже не первый год, создавая иллюзию стабильности. Опасение вызывает тот факт, что тренд роста продолжался почти 9 лет без существенной коррекции (на рынке США все коррекции были менее 10%).

Уже наметилось начало фундаментального разворота в тренде рисков (начало роста соответствующих индикаторов). 5 февраля 2018 года индикатор рисков VIX вырос на 116% за день – это самый большой скачок индекса за всю его историю. Волатильность и Риски возвращаются.

Многие основные индикаторы технического анализа вошли в зону опасности (Key sector divergence, deteriorating markets breadth, market sentiment).

Почему инвесторы не реагируют?

В ходе первых волн падения рынков в 2000 и в 2007 годах привычка инвесторов «покупать во время падения» (buy on the dips) удерживала рынки от обвала, обеспечивала своеобразную «отсрочку» и отскок рынков вверх, несмотря на то, что рыночные индикаторы «били тревогу». Я считаю, что именно это и происходит сейчас.

Причем во время большинства сильных коррекций в прошлом ни одна группа индикаторов не давала чёткий сигнал «уносить ноги». Чаще всего вначале происходил обвал, и только потом начинали разворачиваться негативные тенденции в экономике. Кризис 2007-2009 гг. – яркий пример, подтверждающий эту концепцию.

Во время коррекций есть инвесторы, которые паникуют и продают акции. Есть те, кто спокойно держит свои позиции и даже увеличивает их по мере падения цен.

Проблемы начинаются во время сильных и резких движений рынков (например, падений более чем на 10% в течение нескольких дней). У тех, кто держал и увеличивал, буквально сдают нервы, а те, кто надеялся «вовремя выскочить из поезда, который летит под откос», вынуждены продавать, закрывать свои позиции из-за margin calls (требования брокеров снизить размер плеча).

В 2008 году паника началась летом, когда развивающиеся рынки упали на 23% в период с Октября 2007 по Июль 2008 (Индекс MSCI EM). Многие крупные инвесторы (пенсионные фонды) принимали решения о полной ликвидации своих позиций на развивающихся рынках после того, как эти рынки упали более чем на 20%. И это привело к эффекту домино. Начались вынужденные продажи (forced liquidations) крупных фондов, откуда инвесторы выводили деньги.

Я привожу много примеров и статистики по рынку США. Дело в том, что рынок США наиболее «переоценён» и подвержен сильной коррекции. Кроме того, в большинстве случаев мировые рынки акций следуют за американским рынком. При этом коррекции на развивающихся рынках обычно бывают гораздо сильнее.

ГЛАВНЫЙ ВЫВОД: Я не думаю, что обвал рынков случится в ближайшие недели или месяцы. Но история мировых фондовых рынков подсказывает, что по мере окончания текущего бизнес цикла Индекс S&P 500 легко может потерять 50% своей стоимости.

В Нью Йорке, среди профессионалов фондовых рынков ходит интересная история:

«Однажды один человек услышал внутренний голос, который ему сказал: «Езжай в Лас Вегас». Он развернул свою машину и поехал в Лас Вегас. Тогда внутренний голос сказал ему: «Иди в казино». И он пошел в казино. «Поставь на рулетке $10.000 на красное», — продолжал голос. Он поставил… и проиграл деньги. Что же на это сказал внутренний голос? «ОБАЛДЕТЬ! Ничего себе!»

Почему я о ней вспомнил? Сегодня публикуется масса успокоительных для инвесторов статей о том, что «мировая экономика растёт здоровыми темпами, и на горизонте не видно никаких рисков». И внутренний голос чаще всего подсказывает: «Эй! Всё в порядке!».

Очень редко можно услышать рекомендацию или внутренний голос, который подскажет: «ПОРА УНОСИТЬ НОГИ!».

Когда происходит обвал рынков, большинство консультантов, банкиров занимают пассивную позицию и не дают вразумительных советов инвесторам. Вы услышите много эмоциональных комментариев вроде «ОБАЛДЕТЬ! Ничего себе!», но никто не предложит Вам чёткий план действий, и деньги будут потеряны. Мой опыт прохождения 4-х мировых финансовых кризисов научил меня выстраивать сценарии, рассчитывать вероятности, пока всё хорошо и на рынках наблюдается некая стабильность.

«План эвакуации», стратегии, направленные на защиту Ваших активов, должны быть готовы ДО начала негативного сценария.

Данная публикация не несёт в себе послание «Продать всё». Это рекомендация разобраться, на какой стадии находятся мировые рынки акций и выстроить собственную стратегию в соответствии с Вашими инвестиционными целями и задачами. Подготовить математически выверенные сценарии Ваших действий на случай, если события начнут развиваться в соответствии с моим прогнозом. Подготовить план для личных финансов с учетом вариантов, когда Ваш инвестиционный портфель может быть «заморожен» на несколько лет, не будет приносить доход. Определить для себя ВЫГОДНЫЕ уровни Ваших стратегических позиций, на которых Вы готовы покупать несмотря на панику, обвал рынков, внешний шум и т.д. Задать себе вопросы: Какой уровень просадки Вашего портфеля акций не будет для Вас катастрофичным? В течение какого времени Вы сможете продержать Ваши стратегические инвестиции, не продавая их? Готовы ли Вы идти против основного тренда и увеличивать Ваши позиции по пути вниз и потом держать их в течение нового бизнес-цикла, или Вы хотите подождать, пока «пожар будет потушен»?

 

ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ:

Данный материал создан исключительно в информационных целях и не является:

1. Офертой или предложением о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов;
2. Информацией, на которую его получатель может полагаться в связи с каким-либо контрактом, соглашением или договором;

3. Индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. Ачкасов Максим Игоревич не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении.

Данный материал является личным мнением Ачкасова Максима Игоревича. Любые мнения, включенные в настоящий материал, если прямо не указано иное, даны им в указанное время и могут быть изменены без предварительного уведомления. Материал не является гарантией или обещанием будущей эффективности или доходности от инвестиционной деятельности. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией таких же результатов в будущем. Все прошлые данные имеют документальное подтверждение. Нет никаких гарантий прибыли или доходов от финансовых инструментов, пока иная информация не указана в соответствующих публикациях.



Комментарии

Оставить комментарий

Ваш email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *