Предлагаемая ниже тактика предназначена для долгосрочного портфеля, состоящего из разных видов активов (multi asset portfolio) со следующими задачами:

• Максимальная защищённость капитала
• Получение среднего ежегодного консервативного дохода в 5-10% с контролируемыми, умеренными рисками
• Инвестиционный горизонт в 5-10 лет

В 2018 году мировые рынки акций миновали пик и теперь находятся в многолетнем нисходящем тренде, который может длится 2-3 года. Слабый макроэкономический фон, противоречивая монетарная политика основных центральных банков, рост инфляции, продолжение торговых войн, ухудшение ситуации на рынках корпоративных облигаций ограничат рост акций в наступающем году. Стандартный инвестиционный портфель, состоящий из акций и облигаций в пропорции 60%х40%, при традиционной стратегии управления "buy and hold" в ближайшие два-три года покажет отрицательную совокупную доходность.

Сложный для финансовых рынков 2018 год оказался очень удачным для начала активных действий в рамках нашей основной стратегии (value investing) активного управления портфелем акций на международных рынках. Предположение годичной давности о том, что вскоре можно будет инвестировать капитал в акции качественных компаний на 20–30% выгоднее, полностью оправдалось. По итогам года доходность 90% классов активов оказалась отрицательной.

Ситуация на рынках позволила нам заложить хороший фундамент для роста стоимости портфеля акций в течение следующего бизнес-цикла. Благодаря существенному падению развивающихся рынков, прежде всего Китая, удалось пополнить портфель ранее отобранными бумагами ряда наиболее перспективных и изрядно подешевевших в минувшем году компаний высокотехнологического сектора.

Американский индекс акций S&P 500 в течение месяца упал на 29,7% (данные на 16.03.20) со своего пикового уровня в 3394. Текущее падение (черная линия на графике) имеет похожую динамику с обвалом рынка в 1987 году (синяя линия на графике).

Минувший октябрь для рынков акций стал худшим месяцем текущего бизнес цикла – последних 112 месяцев. Согласно подсчетам Bank of America Merrill Lynch в октябре традиционный портфель из акций и облигаций американских эмитентов (в соотношении 60% к 40%) совокупно обесценился на 5,3%. Это худший месячный показатель с февраля 2009 года!