На прошлой неделе (30 ноября – 6 декабря 2020 г.) произошли три знаковых для финансового рынка события:

1. Циклически сглаженный мультипликатор американского рынка S&P 500 CAPE Ratio или Shiller P/E превысил уровень 1929 года, который предшествовал биржевому обвалу и Великой депрессии, и достиг значения января 2018 года – перед падением фондовых рынков. Существенно выше этих отметок мультипликатор взлетал лишь период 1999–2000 годов. По моему мнению, главными причинами достижения S&P 500 CAPE Ratio квазирекордного уровня является 36–летний тренд снижения процентных ставок в США и продолжение вливаний ликвидности в рынки центральными банками (см. картинку выше).
    
2. Реальная доходность (с учетом инфляции) американских корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом (Investment Grade) впервые стала отрицательной. Иными словами, вложения в данные облигации после вычета инфляции приводят к отрицательному результату. Банк Nordea дал довольно точное определение ситуации: “Инвесторы впервые должны платить за право одолжить деньги американским корпорациям по реальной ставке – наши поздравления!”
    
3. Доходность американских корпоративных облигаций “мусорного” рейтинга упала до рекордно низкого значения 4,45%, пробив предыдущий уровень в 4,56%, достигнутый 9 ноября 2020 года. Последний раз мусорные облигации демонстрировали текущие доходности в июне 2014 года. Основной причиной падения доходности облигаций также является продолжение поддержки рынка путем скупки облигаций на открытом рынке ведущими центральными банками.

Эти события ещё раз подтвердили основной тезис, лежащий в основе нашей инвестиционной стратегии: из-за избытка капитала на рынке доходность основных классов активов (акций, облигаций, недвижимости) будет снижаться.

Как инвестировать в таких условиях, почему традиционная модель инвестиционного портфеля (asset allocation) финансовых институтов не будет эффективной в ближайшие 5-10 лет, расскажу в следующих публикациях.

Telegram-канал: #ВзглядИнвестора

ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ:

Данный материал создан исключительно в информационных целях и не является:

1. Офертой или предложением о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов;
2. Информацией, на которую его получатель может полагаться в связи с каким-либо контрактом, соглашением или договором;
3. Индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. Ачкасов Максим Игоревич не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении.

Данный материал является личным мнением Ачкасова Максима Игоревича. Любые мнения, включенные в настоящий материал, если прямо не указано иное, даны им в указанное время и могут быть изменены без предварительного уведомления. Материал не является гарантией или обещанием будущей эффективности или доходности от инвестиционной деятельности. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией таких же результатов в будущем. Все прошлые данные имеют документальное подтверждение. Нет никаких гарантий прибыли или доходов от финансовых инструментов, пока иная информация не указана в соответствующих публикациях.